A diferencia de los contratos de futuros convencionales, los contratos de futuros perpetuos brindan a los operadores la capacidad de mantener posiciones sin fecha de vencimiento.
Dado que los contratos de futuros perpetuos nunca se liquidan, los intercambios utilizan tasas de financiación para garantizar que los precios de futuros y los precios de índice converjan de manera regular.
Las tasas de financiación son pagos periódicos realizados a o por comerciantes que están en posiciones largas o cortas en función de la diferencia entre los mercados de contratos perpetuos y los precios al contado.
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Futuros tradicionales vs Futuros perpetuos
Una característica clave de los contratos de futuros tradicionales es la fecha de vencimiento. Cuando vence un contrato, comienza un proceso conocido como liquidación.
Por lo general, los contratos de futuros tradicionales se liquidan mensual o trimestralmente. En el momento de la liquidación, el precio del contrato converge con el precio al contado y todas las posiciones abiertas expiran.
Los intercambios de derivados criptográficos ofrecen ampliamente contratos perpetuos, y están diseñados de manera similar a un contrato de futuros tradicional. No obstante, los contratos perpetuos ofrecen una diferencia clave.
A diferencia de los futuros convencionales, los comerciantes pueden mantener posiciones sin fecha de vencimiento y no necesitan realizar un seguimiento de varios meses de entrega. Por ejemplo, un comerciante puede mantener una posición corta a perpetuidad a menos que sea liquidado. Como resultado, la negociación de contratos perpetuos es muy similar a la negociación de pares en el mercado al contado.
Dado que los contratos de futuros perpetuos nunca se liquidan en el sentido tradicional, los intercambios necesitan un mecanismo para garantizar que los precios de futuros y los precios de índice converjan de manera regular. Este mecanismo también se conoce como Tasa de Financiamiento.
¿Qué es la tasa de financiación?
Los destinos de financiación son pagos periódicos a los comerciantes que son largos o cortos en función de la diferencia entre los mercados de contratos perpetuos y los precios al contado. Por lo tanto, dependiendo de las posiciones abiertas, los operadores pagarán o recibirán financiación.
Las tasas de criptofinanciación evitan una divergencia duradera en el precio de ambos mercados.
¿Qué determina la tasa de financiación?
Las Tasas de Financiamiento constan de dos componentes principales: la tasa de interés y la prima.
En períodos de alta volatilidad, el precio entre el contrato perpetuo y el precio de marca puede divergir. En tales casos, la prima aumenta o disminuye en consecuencia.
Un margen grande equivale a una prima alta. Por el contrario, una prima baja indica una diferencia estrecha entre los dos precios.
Cuando la Tasa de Fondeo es positiva, el precio del contrato perpetuo suele ser superior al precio de marca. Por lo tanto, los comerciantes que están largos pagan por posiciones cortas. Por el contrario, una tasa de financiación negativa significa que las posiciones cortas pagan por las largas.
Las tasas de financiación se pagan entre pares.
¿Cómo afecta la tasa de financiación a los comerciantes?
Dado que los cálculos de financiación tienen en cuenta la cantidad de apalancamiento utilizado, las tasas de financiación pueden tener un gran impacto en las ganancias y pérdidas de una persona. Con un alto apalancamiento, un operador que paga por la financiación puede sufrir pérdidas y ser liquidado incluso en mercados de baja volatilidad.
Por otro lado, recolectar fondos puede ser muy rentable, especialmente en mercados de rango limitado.
Por lo tanto, los comerciantes pueden desarrollar estrategias comerciales para aprovechar las tasas de financiación y obtener ganancias incluso en mercados de baja volatilidad.
Esencialmente, las tasas de financiación están diseñadas para alentar a los comerciantes a tomar posiciones que mantengan los precios de los contratos perpetuos alineados con los mercados al contado.
Correlación con el sentimiento del mercado
Históricamente, las tasas de financiación de criptomonedas tienden a correlacionarse con la tendencia general del activo subyacente. La correlación no indica que las tasas de financiación dicten los mercados al contado, sino que ocurre lo contrario. El siguiente gráfico muestra la correlación entre las tasas de financiación y los precios al contado de BTC en un período de 30 días:
las tasas de financiación cayeron a medida que los precios de BTC retrocedieron desde finales de 2021. Las tasas de financiación elevadas representaron una señal de confianza en el mercado sobre un mayor potencial alcista. Aún así, muchos comerciantes se dieron cuenta del aumento de las tarifas de financiación, lo que ayudó a que los precios de futuros se alinearan con el spot.
Comparación de tasas de financiación históricas en plataformas de criptoderivados
En la actualidad, nueve bolsas importantes ofrecen contratos perpetuos. En general, los comerciantes prefieren plataformas que brinden la tasa de financiación más baja, ya que puede tener un impacto significativo en las ganancias y pérdidas. Aquí hay una comparación rápida de las tasas de financiación de futuros de Bitcoin en los principales intercambios:
En general, las tasas de financiación promediaron un -0,007 % en las principales bolsas. Como se mencionó, estas tasas varían según los cambios en el precio de su activo subyacente.
Según Glassnode, las tasas de financiación históricas en Binance Futures son más bajas que el promedio de la industria, con una media de 0.0094%.
Conclusión
Las tasas de criptofinanciación desempeñan un papel importante en el mercado de futuros perpetuos. La mayoría de los intercambios de criptoderivados emplean un mecanismo de tasa de financiación para mantener los precios de los contratos en línea con el índice en todo momento. Estas tasas varían a medida que los precios de los activos se vuelven alcistas o bajistas y están determinadas por las fuerzas del mercado.
Además, las tasas de financiación de criptomonedas también difieren entre los intercambios; en algunos intercambios, estas tasas permanecen persistentemente altas. Por el contrario, otros como Binance Futures mantienen una tasa de financiación baja. Esto se debe principalmente a las diferencias en las características de la plataforma de negociación entre los intercambios. En los intercambios que permiten una transición fluida entre los mercados al contado y de futuros, el arbitraje es más fácil para los comerciantes. Por lo tanto, las ineficiencias se eliminan rápidamente.
